El gobernador del Banco de España pide prudencia a los países «muy endeudados» como el nuestro

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, incidió ayer en un almuerzo organizado por la Asociación de Mercados Financieros (AMF) en la necesidad de que los países acompañen con una política económica prudente al proceso de normalización monetaria que se está llevando a cabo en la Unión Europea con la reducción de los balances de los bancos centrales y el aumento de los tipos de interés.

De Cos señaló que los países de la zona euro «deberían mantener una orientación neutral o incluso ligeramente restrictiva» en sus políticas fiscales durante los próximos años. «Esto es especialmente importante en el caso de los países muy endeudados (como España), ya que pueden combinar un tono contractivo en la parte del presupuesto con financiación de origen nacional con una orientación expansiva en los gastos financiados con fondos europeos, como los del programa Next Generation EU. Esto estaría en consonancia también con la actual orientación fiscal de la Comisión Europea para 2023», ha dicho. El gobernador ha recordado que la utilización de los fondos europeos no afecta al déficit público, y por tanto se podría aprovechar para reducir el déficit estructural, que en el caso de España es muy elevado y preocupante.

El gobernador ha dejado clara también su opinión de que las medidas que se adopten para paliar la actual situación económica «deberían ser focalizadas, es decir, deberían centrarse en los hogares y las empresas que son más vulnerables al encarecimiento de la energía. Según estimaciones de la OCDE, la mayoría de las medidas que han tomado las economías avanzadas hasta la fecha para limitar el impacto de los elevados precios energéticos no han sido focalizadas». En esta línea, ha afirmado que las ayudas a las hipotecas que están negociando el Gobierno y la banca deben enfocarse al colectivo vulnerable, aunque ha reconocido la dificultad para definir adecuadamente a este segmento. «Es fundamental identificarlo bien para reducir sus elementos de vulnerabilidad. Si logramos definirlo adecuadamente, creo que minimizaremos los riesgos desde el punto de vista de la estabilidad financiera», ha dicho.

Además De Cos ha señalado que las medidas que se adopten en este y otros terrenos afectados por la actual situación «deberían ser temporales. Ello contribuiría a garantizar que el coste presupuestario sea manejable y a que no deteriore adicionalmente el déficit público estructural».

Inflación, tipos de interés y criptomonedas

Hernández de Cos ha señalado que «durante estos meses hemos observado que tanto la magnitud como la persistencia de la perturbación inflacionista han sido inusualmente elevadas». La inflación del 10,7 % en la zona euro en octubre «nos volvió a sorprender al alza», ha dicho.

La subida de los precios de la energía, de las materias primas alimenticias y los cuellos de botella en las manufacturas siguen creando problemas en este terreno. «Además, su transmisión a los precios ha sido más rápida e intensa que en el pasado. De hecho, según estimaciones del Banco de España, alrededor del 75 % de la tasa de inflación actual del área euro se debe a los efectos directos e indirectos de los incrementos de los precios de la energía y los alimentos», a señalado.

«La alta inflación está provocando una rápida pérdida de poder adquisitivo y deteriorando la confianza en los consumidores en el área euro. Los hogares y las empresas afrontan un entorno de incertidumbre muy elevado derivado de las consecuencias de la guerra en Ucrania y, en particular, de la crisis energética», afirma. Estos factores, unidos al endurecimiento de las condiciones financieras por la mayor agresividad en la política monetaria, «están debilitando la actividad económica a un ritmo bastante rápido».

La ralentización del crecimiento, la reciente corrección de los precios de las materias primas energéticas y las mejoras observadas en las cadenas globales de suministro contribuirán a que la inflación se modere, pero se mantendrá por encima del objetivo del 2 % durante un periodo prolongado de tiempo, según las previsiones del Banco de España. «Dada la elevada incertidumbre existente sobre las perspectivas de crecimiento e inflación, el nivel concreto que pueden tener que alcanzar los tipos de interés para ser compatibles con este objetivo (la inflación al 2 %) es incierto. Dependerá por completo de los datos y puede cambiar con el transcurso del tiempo», indica.

El gobernador, por otra parte, se ha referido a la quiebra de la plataforma de compraventa de criptomonedas y otros activos criptográficos FTX. Hernández de Cos ha asegurado que los actuales riesgos asociados a las criptomonedas son los mismos que ya existían antes de dicho episodio. El más importante es que los ciudadanos no siempre tienen conocimiento de los riesgos que asumen en este tipo de inversiones. «Esperemos que episodios como este sirvan para los ciudadanos tomen conciencia verdaderamente de los riesgos asociados», ha apuntado el gobernador.