El fondo que tumbó a Gowex pone a Grifols en la diana: «Vale cero»

Gotham Research, el fondo bajista que tumbó a Gowex, vuelve a poner en la diana a una empresa española. En este caso a Grifols, cuyas cuentas cuestiona, asegurando que su valoración real está inflada. Los títulos de la compañía han registrado una caída superior al 40 %.

En un informe publicado a primera hora de este martes acusa a la farmacéutica catalana Grifols de «manipular artificialmente la deuda y el EBITDA», con el objetivo de «reducir artificialmente el apalancamiento» para situarlo en seis veces, «cuando debería estar en diez o trece veces», aseguran, tras publicar un informe de 65 páginas analizando las cuentas de la compañía. «Si tenemos razón el valor de la compañía es cero».

Gotham Research cuestiona entre otras operaciones la compra de la farmacéutica alemana Haema, en 2018. «Grifols prestó a Scranton –el vehículo inversor de la familia Grifols– 95 millones de dólares en 2018. Este préstamo aparece vinculado a la transacción BPC Haema. Sin embargo, este préstamo no se aprecia en los documentos presentados por Grifols y solo aparece en los documentos de Scranton (...) creemos que este tratamiento es engañoso e incorrecto».

Gotham Research compara la situación de la farmacéutica con la de Gowex, la empresa de WiFi público que llegó a valer más de 2.000 millones. «Creemos que sus acciones son inestables y tenderán a cero, como las de Gowex», aseguran. El fundador de Gowex, Jenaro García, admitió tras otro demoledor informe de Gotham Research, en 2014, haber manipulado las cuentas de la empresa durante años.

Las acciones de Grifols, que acaba de vender su filial en China, rondan una caída a doble dígito en la primera semana del año, tras revalorizarse un 43 por ciento en 2023. «La compañía viene de unos años convulsos, con cambios en la directiva y con un endeudamiento muy elevado de 6,7 veces deuda neta/ebitda. Todo ello ha llevado a que la acción se deje un 42% en los últimos cinco años a pesar de un muy buen 2023 bursátil», destaca XTB.

Grifols niega las acusaciones

Grifols, por su parte, ha enviado un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en el que niega «categóricamente» las conclusiones del informe de Gotham City Research, a la que acusa de publicar informaciones «falsas» y «especulaciones».

«Como empresa comprometida con la transparencia, integridad y conducta ética, negamos y rechazamos categóricamente cualquier acusación de prácticas contables o de información erróneas de nuestros estados financieros consolidados», ha señalado la compañía.

«Los estados financieros consolidados de Grifols y los controles internos sobre la información financiera son robustos y están sujetos a auditorías anuales periódicas y rigurosas. Estas auditorías anuales son realizadas por una de las cuatro grandes firmas de auditoría, que ha emitido sistemáticamente informes de auditoría sin salvedades», ha añadido. Según ha explicado la compañía, las transacciones con partes vinculadas y las divulgaciones informadas por Gotham City Research han sido «completamente divulgadas y auditadas» desde 2018 e informadas al regulador español.