Claves de las reglas fiscales europeas que obligarán al Gobierno a embridar la deuda y el déficit

Tras meses de negociaciones, los ministros de finanzas de los países de la Unión Europea llegaron a un acuerdo sobre un nuevo conjunto de reglas para gobernar las finanzas de los estados miembros.

Este acuerdo se centra en la reducción de los déficits presupuestarios y la deuda pública en un momento en que Europa necesita inversiones para la transición verde y digital, y para aumentar sus capacidades de defensa.

Planes fiscales individuales

Cada país deberá establecer un plan fiscal de 4 años junto con la Comisión Europea. La Comisión puede extender este plan fiscal a siete años si un país se compromete a realizar reformas e inversiones que potencien el crecimiento y que sean prioridades comunes de la UE.

El plan resultará en una trayectoria de gasto neto que prescribe cuánto debe reducirse el gasto neto de un gobierno por año (si es necesario reducirlo).

En principio, y siguiendo el espíritu de la propuesta original de la Comisión, el plan fiscal y la trayectoria de gasto neto resultante deberían determinarse mediante un análisis de sostenibilidad de la deuda (DSA).

La ventaja del método DSA es que no solo considera las reducciones de gastos, a menudo contraproducentes, como soluciones para cargas de deuda insosteniblemente altas. En cambio, analiza factores como la demografía y las reformas e inversiones que potencian el crecimiento, las cuales pueden fortalecer la economía y, por lo tanto, aligerar la carga de la deuda en relación con la fortaleza económica de un país.

Límites al DSA

Hay dos factores limitantes en el uso del método DSA.

Primero, las reglas fiscales determinan que después del plan fiscal de 4 o 7 años, el déficit debe ser de un máximo del 1.5 % del PIB. Esto significa que los países con un déficit entre el 1.5 % y el 3 % del PIB tendrán que reducir sus déficits sin importar lo que diga el método DSA. Según la posición de los ministros de finanzas, la reducción anual del déficit deberá ser de al menos el 0.4 % del PIB para los países en un plan fiscal de 4 años y de al menos el 0.25 % del PIB para los países en un plan fiscal de 7 años.

Segundo, las reglas fiscales también requieren una reducción mínima de la deuda para los países con niveles de deuda superiores al 60 % de su PIB. Los países con ratios de deuda entre el 60 % y el 90 % deben reducir sus ratios de deuda en 0.5 puntos porcentuales anualmente durante el plan fiscal. Los países con ratios de deuda superiores al 90 % deben reducir sus ratios de deuda en un punto porcentual anualmente.

Esto no significa que la ratio de deuda tenga que disminuir uniformemente en un punto porcentual cada año, sino que un país con una ratio de deuda del 97 % del PIB y un plan fiscal de 7 años debería seguir una trayectoria de gasto neto que lo lleve a una ratio de deuda del 90 % del PIB al final del plan fiscal de 7 años.

Control del gasto neto

El criterio más estricto entre los tres (DSA, límite de déficit, límite de deuda) será el criterio determinante para el plan fiscal de un país específico. La adhesión a la trayectoria de gasto neto resultará de aplicar el criterio más estricto al plan fiscal de un país que la Comisión Europea supervisará.

Para hacer esto, se establecerá una «cuenta de control», que registrará las desviaciones del gasto neto de un país de la trayectoria de gasto neto acordada. Si un país se desvía de la trayectoria de gasto neto en más del 0.3 % del PIB en un año o en más del 0.6 % del PIB acumulativamente, la Comisión Europea tendrá que redactar un informe para determinar si abrir un procedimiento de déficit excesivo basado en la deuda (EDP).

Al determinar esto, sin embargo, los recientes aumentos en el gasto de defensa se tomarán en cuenta de manera favorable, lo que sitúa a la defensa en una prioridad de gasto ligeramente ventajosa en comparación con otras prioridades de la UE, como la transición verde y digital o los objetivos sociales.

Procedimiento de déficit excesivo

Al igual que en las reglas antiguas, los ministros de finanzas también quieren un EDP si un país tiene un déficit anual superior al 3 % del PIB, lo cual es actualmente el caso de muchos países de la UE, entre ellos España.

Si un país es colocado en el EDP, la trayectoria de gasto neto del plan fiscal ya no se aplica. En su lugar, el país tendrá que reducir su déficit estructural en un 0.5 % del PIB anualmente hasta que esté por debajo del 3 % nuevamente.

Sin embargo, en una victoria para los países que actualmente tienen altos déficits, una disposición temporal sostendrá que los recientes aumentos en los costos de endeudamiento no se contarán en el déficit estructural hasta 2027. Esto da a países como Francia e Italia, que probablemente caerán en un EDP este año, un poco más de margen financiero a corto plazo.

Los países que no cumplan con el EDP pueden ser multados hasta con el 0.05 % de su PIB. Esto es considerablemente más bajo que las multas que, en teoría, podrían haberse aplicado en el marco de reglas fiscales actual. Sin embargo, las posibilidades existentes de multar nunca se usaron ya que se consideraban demasiado draconianas.

Los ministros de finanzas se mostraron aliviados después de haber encontrado el acuerdo. El ministro de finanzas francés, Bruno Le Maire, lo calificó como «excelentes noticias», y su homólogo alemán, Christian Lindner, dijo que fortalecería el Pacto de Crecimiento y Estabilidad.

Sin embargo, las reglas antiguas ineficaces y contraproducentes son un listón bajo para superar. Además, como destacó la Comisión Europea, la transición verde por sí sola requerirá inversiones anuales adicionales de más de 700.000 millones de euros.